从2023年报，看猫眼娱乐(1896.HK)在市场回暖背景下的投资价值与发展潜力

2023年，中国文娱行业实现强势复苏。

电影市场方面，根据国家电影局数据，2023年全国电影总票房达到549.15亿元，同比增长82.64%。春节档强势开局，暑假档、元旦档档期票房纷纷刷新影史票房纪录。除此之外，线下演出市场也实现了强势增长。中国演出行业协会表示，截至11月22日，2023年全国营业性演出场次达到34.24万场，演出票房收入为315.41亿元，同比大增453.74%。

由此看来，文娱市场在消费者需求释放下获得稳健复苏，在这一背景下，领先的行业参与者有望率先受益。

当下，公司纷纷发布业绩公告，或许恰好给了我们一个观察其中“头部”企业的窗口。其中，今日刚发布2023年度业绩的全文娱行业服务者猫眼娱乐(1896.HK)就是一个不错的观察样本。

业务多点开花，猫眼业绩飞跃增长

公告显示，2023年，公司全年的营收达到47.57亿元(人民币，下同)，较去年同比增长105.1%;净利润为9.08亿元，较去年同比增长766.2%，在行业内取得突出成绩。

具体来看，猫眼业绩之所以实现大幅提升，很大程度得益于猫眼在内容、平台、服务等方面的综合布局。在此背景之下，各板块业务获得快速发展。

娱乐内容服务板块，基于公司对于优质内容的识别和精准的把握能力，猫眼在内容开发的深度和广度上取得了显著的突破，在质、量两个层面保持了高水准发挥。2023年已上映的国产影片中，公司参与的影片总计54部，影片数量和市场覆盖率均创历史同期新高。其中，多部影片实现了票房与口碑的双丰收，年度票房前十名国产电影的参与部数高达8部。

同时，猫眼宣发专业化能力持续加强，市场认可度全面提升。公司持续探索多元化宣发方案，打造“一片一策”“一城一策”“一时一策”的精准营销方式。

其中，春节档的《满江红》，通过与多个航司和地面高铁联动，实现了“上天入地”的创新宣发模式，推动影片取得超45亿元票房，顺利拿下春节档票房冠军;暑期档的《封神第一部：朝歌风云》，开创超长线落地活动与线上实时直播，通过“共创式营销”助力影片热度持续走高;跨年档的《一闪一闪亮星星》更是凭借跨年飘雪仪式感，频上热搜，票房创下超预期成绩。除此之外，公司还不断打磨产品能力，针对各类宣发产品进行更新迭代。例如，公司“云包场”服务受到行业的广泛认可，2023年共服务两百余部院线电影，助力票房同比增长227%。

票务方面，猫眼通过深耕影院场景，通过与影城联合宣发、提供会员、卖品等业务的营销方案等方式，助力影城持续提升运营效率。此外，猫眼还成为第十三届北京国际电影节、第五届海南岛国际电影节、第十届丝绸之路国际电影节等多项大型活动节展的官方指定展映售票平台，帮助其提升活动的服务能力。

与此同时，猫眼还瞄准线下演出市场强势复苏的机遇，加大对演出票务业务的投入与发展。2023年，猫眼在演唱会、体育赛事、音乐节等多个细分品类实现突破性增长。据报告显示，2023年，猫眼线下演出的总收入和GMV均创历史同期新高。另外，猫眼持续探索境外市场，在香港和澳门地区均不断拓宽业务领域，并与当地展开了全面深入的合作。

广告业务方面，猫眼加强了与多个互联网平台的合作，覆盖了游戏、生活服务、社群和出行等多个场景，并通过直播整合营销新模型，增强了品牌化建设和商业化能力。

基于公司强大的数据体系和产品创新能力，使得猫眼在宣发等业务层面能够更好地帮助行业伙伴实现票房增长和内容价值的最大化，从而逐步建立起自身独特的优势。

其中，猫眼专业版多维度的数据服务和功能，不仅为影片宣发提供了强有力的支持，也为影院经营和电影行业的整体繁荣做出了积极贡献，当前已经成为行业内人士必备的产品。

一方面，猫眼行业领先的数据体系，能够覆盖电影宣发前中后期。前期，猫眼专业版基于大数据技术积累，能够根据网络舆情与票房走势，进行精准的AI票房预测;电影宣发期间，其“日冠地图”功能可以提供每日票房分布的可视化展示，包括人次、场次、想看等多维数据，并对票房进行实时更新，帮助宣发团队根据数据针对性调整宣发策略;“影视大满贯”和“影视战报”功能为头部影片提供荣誉认证，拉动票房增长，并通过升级新增更多荣誉榜单成就，为影片提供宣传点。

另一方面，猫眼专业版对影院服务进行升级，在去年下半年上线了“分线发行”功能，影院可以直接对接片方取得联系，当前，已有多部影片入驻分线发行影片库。此外，该项功能还通过提供影院顾客的观影偏好数据，帮助影院和片方制定分线发行策略，促进影院经营和整体票房增长。

猫眼研究院则依托猫眼自身的海量用户数据以及过往数百个电影项目的咨询服务经验，形成了一套完善的市场分析及用户研究体系。在该体系下，猫眼研究院能够连接片方、影院和观众，为影片在各个环节提供深度和系统化的数据服务，帮助行业更高效地触达观众，辅助电影各个环节降低风险并及时优化策略。

收入水平稳步增长的背后，猫眼做对了什么?

猫眼能够率先复苏，背后有不少值得行业借鉴的地方。

首先，以用户为导向。创立以来，猫眼对自己的“服务者”身份认知没有丝毫改变。无论是为用户持续提供优质内容，还是满足用户多样化观演需求的票务业务，抑或是助力宣发效果最大化的广告业务，无一不是以满足用户多元化的需求为导向的。

2024年，公司将继续加大对优质影片的投资，强大的片单储备在为用户带来更多优质内容的同时，也为猫眼提供了长期的向上潜力。除了《一闪一闪亮星星》《年会不能停!》《飞驰人生2》等已取得佳绩的影片外，猫眼参与出品或发行的《黄雀在后!》《大“反”派》《陌路狂花钱》等影片已经陆续定档，《酱园弄》《危机航线》《即兴谋杀》和自主开发的《平原上的火焰》《重生》《天才游戏》《时间之子》《伞少女》等数十部影片也在稳步推进之中。

同时，顺应AI浪潮，猫眼积极推动科技与数据深度融合，提升运营效率和服务质量。其中，娱乐内容服务通过数据分析能力和全平台资源整合，优化宣发策略。在线娱乐票务服务通过提升影展和文化惠民活动的服务能力，以及影院多功能特性的发挥，体现了科技的应用。广告业务及其他则借助新媒体矩阵，利用大数据技术加强了品牌化建设和商业化能力。更重要的是，基于猫眼行业大数据服务的商业化能力，公司为文娱行业提供了全面的市场分析和策略建议，大幅促进了行业的效率和透明度，深度契合当前的市场价值导向。

当然，最重要的一点还是公司在娱乐产业链上的整合能力。通过打通内容、票务、广告等环节，猫眼实现了完整的产业闭环，具备全产业链协同优势，提升了市场竞争力的同时，实现了收入结构的多元化和良性发展。

结语

综上所述，在2023年文娱行业的复苏浪潮中，猫眼娱乐凭借在文娱市场的持续深耕，不断积淀行业经验，提升产品和数据优势，实现了业绩的显著增长，多项业务均展现出强大的市场竞争力。多元化业务协同发展不仅抬升了公司的成长天花板，更强化了猫眼在全文娱产业中的角色和地位，实现与行业的共同成长。

对于猫眼后续的增长潜力，券商机构都早已给出了积极预期。例如，中金发布研究报告称，考虑贺岁档影片表现和管理费用控制及调整预测所得税率，上调猫眼的净利润预测，并维持其 “跑赢行业”评级;东北证券指出，猫眼受益于电影市场良好复苏，演出GMV创历史新高，2024年储备丰富表现可期，维持其“买入”评级。

整体看来，文娱产业复苏迹象显著，电影市场红红火火的背后，越来越多的观众们正在重新走进电影院。因此，我们也相信猫眼凭借科技与数据的深度融合、强大的片单储备，以及全产业链的协同优势，将会继续创造价值赋能全行业，助力市场不断发展并持续走向繁荣。

来源：格隆汇

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